预警 新兴经济体债务危害走升！哪些国家综合危害最高？
字号：大︱中︱小 2021-04-14 09:44:44 点击数：
中国银行研究院最新宣布的《2021年二季度经济金融展望报告》剖析指出，在主要新兴经济体中，阿根廷和土耳其综合债务危害最高，巴西和南非也面临较高的债务危害，而韩国、菲律宾、俄罗斯和泰国的债务危害相对可控。
影响新兴经济体债务违约危害的主要因素有利率、汇率波动、通胀、外债/GDP、短期外债/全部外债等，影响偿债能力的主要因素有经济增长、财务余额、 经常账户余额、储备水平等。
一、利率水平
新兴经济体由于在通胀、钱币、主权信用等方面保存危害溢价，利率水平一般高于兴旺经济体。2020年，尽管新兴经济体利率水平总体下降，但受疫情防控、政局变换、经济结构等影响，差别国家保存差别。乌克兰、俄罗斯、土耳其、巴西等国利率水平较高，导致偿债本钱和债务危害较高。
二、汇率波动
汇率波动直接影响一国以外币计价的债务规模。海内政局动荡、外部形势、极端事件均会导致新兴经济体资本外流、汇率承压。2020年3月中旬，全球金融市场大幅波动时期，凌驾1000亿美元的资金回流美国本土，导致新兴市场钱币遭到抛售，南非、墨西哥、巴西钱币跌幅凌驾20%。4月3日，阿根廷因美元融资渠道断裂无法支付100亿美元债务利息造成事实违约。2020年土耳其、巴西、阿根廷的汇率波动幅度较大，其以汇率波动为权衡维度的偿债危害较高。
三、通胀水平
低利率是债务可连续的要害，而低通胀是低利率的前提。从目今全球疫情形势来看，疫苗对疫情的控制作用好于预期，投资者对全球经济苏醒和通胀预期有所增加。一是钱币政策和财务政策宽松，低利率叠加流动性扩张将抬升物价水平;二是逆全球化和工业回流增加企业生产本钱，导致物价上涨。目前阿根廷通胀危害较大，该国以通胀水平权衡的债务危害较高。
四、主权信用评级
主权信用评级反应一国政府债务违约的可能性。主权信用评级越低，发债本钱越高。阿根廷的主权评级为CCC+，政府债务占比抵达78%以上，保存很高的债务危害。印度尼西亚、印度、土耳其、南非、墨西哥、哥伦比亚、智利的评级展望为负，将对此类国家举债和还债能力爆发影响。
五、债务结构
新兴经济体的外债占比和短期债务占比越高，越容易受到兴旺国家钱币政策转向、全球市场波动、本币贬值等因素的影响。匈牙利、捷克、马来西亚、阿根廷、土耳其的债务结构对外债和短期债的依赖水平较高，印度、印尼、菲律宾、泰国、韩国、俄罗斯的债务结构相对合理可控。
六、经济增长体现
经济增长是决定一国偿债能力的基础。经济增长稳定意味着居民和企业收入能坚持增长，政府税基扩大，财务状况良好，偿债能力较强，反之则偿债能力缺乏。2020年，在疫情攻击下，新兴经济体GDP增速多现显著下滑，其中阿根廷、哥伦比亚、墨西哥降幅明显，叠加已往恒久低迷的经济体现，债务可连续性禁止乐观。
七、财务收支
财务收支状况决定了一国国债和主权债务的偿债能力。2020年，为应对疫情攻击，各国普遍出台了大规模财务刺激计划，财务赤字/GDP急剧扩张，创历史新高。比较来看，韩国、马来西亚、墨西哥、泰国等国财务赤字扩张水平较�。臀鳌⒛戏恰⑽诳死肌⒅抢裙莆癯嘧炙较灾岣�。
八、经常账户收支
经常账户盈余/赤字也是权衡一国偿债能力特别是外债偿付能力的要害指标。新冠肺炎疫情虽然对全球商品贸易和跨境投资带来严重攻击，但大大都新兴经济体国际收支并未明显恶化，经常账户赤字反而有所收敛，在一定水平上有助于缓解外债送还压力。
九、储备水平
外汇储备笼罩率主要用于权衡外汇储备支付进口商品和送还外债的能力。中行的研究以外汇储备规模(经常账户逆差+短期外债规模)作为反应一国储备水平的指标，该指标数值越�。得饕还骼砉适罩А⑶宄ス收竦哪芰υ降停鹑谖：σ簿驮酱�。据2020年数据，土耳其、阿根廷、马来西亚、捷克和南非等国储备水平较低，面临较大的债务清偿压力。
文章来源：浙江贸促微信民众号